집중투자의 정석

집중투자의 핵심
해당 기업과 경쟁 기업, 그리고 산업에 대한 깊은 이해를 가지고 있어야 집중투자가 가능하다. 깊은 이해가 있다면 집중투자를 안 하는 것이 오히려 손해다. 그동안 내가 집중투자를 못했던 이유는 여기에 있었던 것 같다.
 
얼마큼 분산해야 하나
최대로 봐도 30 종목 이내가  분산투자의 최대치이다. 버핏은 5 종목 정도를 말한다. 오버퍼폼의 기회는 집중투자를 할때 찾아온다.
 
루 심슨(한때 버핏의 오른팔)
-그는 월스트리트와 떨어진 곳에서 일했으며, 블룸버그 단말기를 멀리 두고, 애널리스트들의 보고서를 보지 않았다. 그는 시장의 노이즈로부터 자신을 보호했다.
-자신의 능력범위 안에서 투자해야 한다
 
케인즈
-케인즈는 경제학자이면서 투자자였다. 투자조합과 연기금을 운용했던 기관투자자였으며, 개인적으로도 큰 돈을 벌었다.
-그는 초기에 그의 경기순환이론에 따라 투자했으나 처첨히 실패했고, 이후 장기투자, 가치투자의 길을 걸어 부를 이루었다.
-분산투자로 위험이 감소했다는 것은 착각이다.
-그는 한 시점에 완전히 믿음이 가는 기업을 3개 이상 본 적이 없다
-문제는 새 아이디어를 찾지 못하는데서 오는게 아니라 낡은 아이디어를 버리지 못하는 데서 온다.
-그가 생각하는 이상적인 포트폴리오는 안정적인 캐시를 창출하는 기업, 그리고 수많은 난관을 최고의 기술력을 극복할 수 있는 기술회사의 조합이다.
-투자자로서의 성공은 주로 그의 기질과 관련되어 있다.
 
클로드 섀넌(세기의 천재이자 투자자)
-나의 투자는 의사소통 과정에서 소음을 걸러내어 신호를 추출해 내는 과정에 가까웠다
-똑똑한 투자자라면 자신이 우위를 확보한 분야에서만 기회를 찾을 것이다.
-섀넌의 도깨비 50 : 50
-켈리공식은 아래와 같다.  내 개인적인 생각으로는 승리확률이라는 것이 매직넘버에 가깝다. 미래를 정확히 예측할 수 없기 때문이다. 따라서 추측이고, 켈리배팅은 보수적이어야 한다.     

 
워렌 버핏
-집중투자를 통해서 소수의 기업을 더 깊이 분석할 수 있는 시간을 얻을 수 있으므로 오히려 위험을 낮출 수 있다.
-시간은 훌륭한 기업에게는 친구이지만 신통치 않은 기업에게는 적
-진짜 대박은 질적 요소에 대한 분석을 통해 나오고, 확실한 수익은 양적 요소에 대한 분석을 통해 나온다
-효율적 시장가설은 시장이 '자주' 효율적이라는 것을 확인한 후 '항상' 효율적이라고 잘못 결론을 내리는 것이다.
-분산투자는 마음이 편하다고 한다. 그렇다면 굳이 투자를 할 필요가 없다. 인덱스 펀드를 하면 된다.
 
찰리 멍거
-집중투자하는 사람이 시장에서 장기적으로 생존한다. 당연한 일이다. 아주 높은 수익은 집중투자를 통해 나오기 때문이다.
-투자펀드를 결성하는 것은 시장이 안 좋을 때 자금유출이 일어나고, 시장이 좋을 때 자금이 오히려 들어오는 리스크가 있다. 때문에 멍거는 투자조합을 해산했다. 투자 관련 비즈니스들은 모두 같은 문제를 안고 있다고 본다. 그래서 투자펀드는 폐쇄형이어야 하고, 또 자기 자금의 비중이 높아야 한다.
-버핏과 멍거가 블루칩스탬프에 꽂힌 이유는 상품권이 가지고 있는 플로트 때문이었다. 이들은 블루칩스탬프의 플로트를 이용하여 여러 기업들을 인수했다. 그 유명한 씨즈캔디는 블루칩의 플로트 자금으로 인수한 회사다.
-무엇보다 투자하려는 기업의 경영자가 일류경영자인지를 봐야 한다.
-좋은 기업은 잉여현금흐름을 지속적으로 만들어낼 수 있는 기업이고, 이를 재투자하여 높은 수익을 만들어낼 수 있어야 한다. 또한 잉여현금흐름을 바탕으로 적절한 가격에 자사주를 매입할 수 있는 회사가 좋은 회사다.
-버핏과 멍거가 BNSF라는 철도회사를 인수한 이유는 그들이 그 회사를 연 10%의 수익을 확정적으로 얻을 수 있는 채권으로 바라보았기 때문이다. 그들에게는 많은 현금이 있었고, 이 현금들은 채권에 투자되는 자금이었다. 철도회사를 통해 버핏과 멍거는 채권의 수익률을 10%로 올릴 수 있는 방법을 찾은 것이다.
 
if(러디어드 키플리의 시, 멍거가 언급.. 대장부의 시)
만일 모두가 흥분하여 너를 비난할 때에도
네가 냉정을 유지할 수 있다면,
만일 모두가 너를 의심할 때에도 너는 자신을 믿으며
의심하는 남들을 이해할 수 있다면,
만일 네가 기다리면서도 지치지 않을 수 있다면,
 
만일 네가 딴 돈 전부를
게임 한 판에 걸 수 있다면,
 
세상 전부가 너의 것이며,
이제 자네는 대장부라네
 
시엠(선박재벌)
-직감으로 투자하는 듯 보이는 엄청난 용기의 소유자이나, 그의 투자의 바탕에는 현금흐름 프로젝션, 그리고 회계에 대한 엄청난 분석력이 바탕이 되었다.
 
글렌 그린버그
-집중투자하려면 정말 엄청나게 많이 알아야 한다
-어느 회사에 투자하더라도 온갖 이유를 들며 투자가 잘못되었다고 주장하는 전문가들이 꼭 있다.