한화시스템

1. 기업개요

 -방산업체, 무기체계관련 매출이 70%

 -UAM, 인공위성 관련 신사업은 말그대로 신사업

 

2. 지배구조

 -한화에어로스페이스의 자회사

 -2대주주 한화에너지는 김승연 회장의 3형제가 100% 지분을 가지고 있는 회사.

-한화에너지는 김승연 회장의 지분승계의 키로 한화시스템의 지분가치가 높아져야

 승계비용을 최소화 할 수 있음

 -> 대주주가 주가를 올려야 하는 충분한 이유가 있는 회사임.

 

3.비지니스의 경쟁력

 -방산업체의 특성상 신규진입이 어려우며, 신냉전 시대는 실적의 우상향을 뒷받침

 

-그러나 매출기여가 없는 기타부분(위성,블록체인,AI)의 손실이 실적을 갉아먹고 있음

 

4. 촉매

 - 방산업황의 호조로 지속적인 수주소식

 - 위성통신, 블록체인 관련 테마에 엮일 가능성은 충분

 

5. 결론

 - 보수적 관점에서 신사업 리스크 존재하나

   신사업은 스토리를 부여하는 상승모멘텀이기도 함

 - 방산업황의 호조는 신사업 손실을 만회

 - 주가가 오르길 원하는 대주주의 존재는 한국시장에서 큰 메리트

 - 동종업계 단순비교시 고평가 영역은 아님.